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东兴证券通胀短期抬升贸易结构优化

发布时间:2019-08-15 11:40:43

东兴证券:通胀短期抬升 贸易结构优化 2018-08-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

7月CPI季节性平稳增长,PPI涨幅见顶回落7月CPI稳中有升,同比上涨2.1%,高于预期的2%和前值1.9%。环比上涨0.3%,前值-0.1%。

拆分来看,CPI环比上涨主要由非食品价格上涨导致,其中,受暑假出行高峰的影响,飞机票、旅游和宾馆住宿三项合计贡献涨幅0.19个百分点。

同比来看,除猪肉价格下降9.6%外,其他主要构成价格均上涨。预计年内猪价有回升空间,但仍将对CPI上涨有抑制作用。

PPI从七月开始其缓降进程,同比4.6%,高于预期的4.5%但低于前值4.7%。环比0.1%,前值0.3%。由于油价同比高点已过,后续翘尾因素的逐渐下行,预计PPI将维持平稳下行的趋势。

进口增速提升,出口结构优化在深化改革主动开放扩大进口的积极影响下,我国外贸进出口保持较快增长。中国增强了与美国以外其他国家的贸易往来,以抵抗贸易战带来的负面影响。民营企业进出口发展势头良好,我国外贸呈现多元化趋势,出口贸易结构持续优化。

出口方面,7月出口同比(按人民币计)增长达6%,比前值高2.9%。7月出口同比增速仍然高于6月,这可能是贸易战加剧带来的担忧推动出口前移。

进口方面,民营企业活力持续增强,在进出口所占比重进一步提升,比例接近40%,与外资企业所占比例基本持平。

外储逆势微涨,货币政策报告倾向边际宽松根据中国央行公布的最新外汇储备规模数据,中国7月外汇储备环比上升58.17亿美元,升幅为0.18%,既超出预期也超过前值,连续两月回升。

8月10日晚,央行发布了《2018年第二季度中国货币政策运行报告》。

2018年上半年中国经济保持平稳态势,转型与升级同步稳定推进。相比较一季度货币执行报告,本期执行报告倾向更为宽松的货币政策。

一周要闻:

按美元计值,2018年二季度,境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入34.70亿美元,流出25.89亿美元,净流入8.81亿美元;我国境内金融机构对境外直接投资流出35.39亿美元,流入14.12亿美元,净流出21.27亿美元。

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