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民族证券上调存款准备金率不代表紧缩周期开始

发布时间:2019-08-14 17:49:41

民族证券:上调存款准备金率不代表紧缩周期开始 2010-01-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点现实的经济以及市场环境可能逼迫央行不得已提早出台较为强硬的政策以收缩流动性,控制信贷过快增长,抑制社会通胀预期,它宣告了央行08年底实施宽松货币政策的正式结束,但这并不代表一个紧缩周期的开始。

我们认为央行加息可能会采取更加谨慎的态度,不会贸然加息,而更多采取比较灵活的手段来应付现在潜在的经济过热以及通胀预期,而到下半年如果经济增长形势疲软,很可能货币政策还会放松。而相关的宏观政策也可能保持前紧后松的状态。

虽然12月份美国零售销售数据低于预期,但总体来看,个人消费增长的趋势没有改变。消费者信心虽有所恢复,但仍处于历史低位,通胀预期正在逐步上升,这是导致市场预期美联储提前加息的主要原因之一。

美国个人消费、消费者信心、信用卡拖欠还款率等众多有关消费的指标的走势很大程度上取决于美国就业市场状况,如果今年第二季度失业率不能如期下行,那么这一系列指标可能会再度恶化,美国政府将不得不出台新一轮经济刺激计划,以促进就业增长。

而从长期来看,美国必须转变经济增长模式,通过重塑制造业带动就业增长,进而带动消费者收入持续、稳定增长,减小金融市场波动对个人消费和美国经济的负面冲击。

林柳益
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